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2014年內，外部環境上，美聯儲QE退出與美國政府債務上限問題交織在一起，將持續對金融市場和商品市場產生沖擊。QE退出不論具體時間是什么，低利率時代終結是確定的，新興市場面臨反復的沖擊，美國、歐洲和日本復蘇趨勢明確。
國內環境上，十八屆三中全會將制定一攬子綜合改革方案，為行政、產業、土地、金融、財稅、國資等重要領域給出清晰的改革方向。國內投融資體制面臨變革，大規模基礎設施建設時期趨向終結，地方債務風險化解尚需時日，從制度上逐步化解地方債風險值得期待。市場化的改革方向，將從制度上改變長期以來鋼鐵行業的二元結構，確立邊際生產企業退出機制，從根源上解決行業效益低下問題。但是，不應期待改革釋放的制度紅利在短期顯效，相反轉型不可避免帶來陣痛。
二、鐵礦石價格下行壓力增大
原燃料價格繼續階段性回升。9月國產鐵精礦1015.00元/噸，比8月下跌6.67元/噸;進口礦均價126.18美元/噸，比8月上漲7.34美元/噸;焦炭1251元/噸，比8月上漲53.50元/噸(詳見圖3)。
10月進口鐵礦石現貨價格基本圍繞130美元/噸波動。三季度以來，海外礦山如預期大量釋放產能，發貨量持續增長。由于盈利空間有限，資金趨緊，鋼廠維持相對低位原料庫存，冬季來臨雖有補庫要求，但難以大幅度放量。新加坡鐵礦石調期合約價格，也從近期合約到遠期合約呈現空頭排列。維持前期判斷，短期內鐵礦石價格繼續隨著鋼價波動。如果鐵礦石價格破位，鋼價進一步殺跌的風險仍然存在。
2014年以后，海外鐵礦石供應面臨大幅度的增長，鐵礦石價格中樞或進一步下降，高溢價時代面臨終結。但是，進口鐵礦石中國港口到岸平均成本也在80美元/噸的水平，而國內礦山成本較高，鐵礦石價格大幅度下降空間不大。預期進口鐵礦石價格中樞100-110美元/噸。國內高成本礦山如果缺乏內陸運距的優勢，將面臨較大壓力。
